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为什么我们看到这么少的IPO 以及为什么这对投资者不利

导读 投资者可能会对最近的小型IPO(Uber, Beyond Meat, Slack等)进行大量投资,其中一个原因很简单。第一点:关于为什么现在这些天的IPO较
2019-08-03 12:02:51

投资者可能会对最近的小型IPO(Uber, Beyond Meat, Slack等)进行大量投资,其中一个原因很简单。

第一点:关于为什么现在这些天的IPO较少,有一些理论,但我想强调一个我认为非常不被认识的关键原因。提示:这都是关于生态系统的。

第二点:由于不太明显的原因,更少的首次公开招股不是一件好事。提示:这完全是关于不平等。

在我解释之前,这里是数字:

Renaissance Capital今年早些时候预测,如果市场没有坦克,那么2019年将有230家公司上市。尽管过去几年IPO的数量一直在攀升,但实际上它仍处于历史低位。根据佛罗里达大学教授杰伊里特的说法,从1980年到2000年,美国平均有310家公司上市 。(繁荣时期还有数百人。)2000年以后,年平均值降至110。

风险投资和并购疯狂

这是为什么?

首先,在2000年的dot.com崩溃之后,IPO管道变得干涸,但事实上它被告知它之后从未真正恢复过。

有许多普遍接受的理论为什么更少的公司上市。一个重要原因:他们不必。硅谷充斥着金钱。风险投资业务曾经是一个相当小的市场,但不多。多年来,机构​​投资者纷纷涌入现金。“去年,私人投资者向技术和生物技术公司投入了1309亿美元,远远超过通过IPO和后续产品筹集的503亿美元,” 旧金山私人科技公司投资银行Scenic Advisement的首席投资官Jane Leung写道。 。Leung指出,这种超越已持续了十年。

难怪“独角兽” - 一家价值超过10亿美元的私人科技创业公司 - 已经成为硅谷繁荣时期的象征。这个比喻也是由VC,Aileen Lee在2013年 创造的。

但是,还有另一个未被充分认识的原因,即IPO较少。而这仅仅是因为许多热门初创公司正在被大型科技公司吞并。这不是一个全新的现象。早在20世纪90年代,像思科(CSCO)这样的公司就开始疯狂并购。但现在正在发生一些非常不同的事情,这与当今硅谷的重大战略推动力有关,那就是所谓的生态系统的创造。

从本质上讲,生态系统是一种商业模式,科技公司希望以尽可能多的方式为众多客户提供服务 - 甚至在此之后,业务的一部分有助于增长另一部分。当然,在数字世界中,公司一个接一个地进入一个企业的潜力几乎是无限的。因此,谷歌(GOOG, GOOGL),亚马逊(AMZN),苹果(AAPL)和Facebook(FB) - 凶手的生态系统公司 - 从一个市场扩展到另一个市场; 从搜索到音乐,电子商务,付款,无人驾驶汽车到无人机。

在构建生态系统时,规模和速度被视为关键。实现这一目标的最有效方法是什么?买公司。其中很多。

转向少数高增长公司

我通过Crunchbase看了一些交易,数字是惊人的。自2012年以来Facebook 已经收购了77家公司。( 根据8月1日的新闻报道,美国联邦贸易委员会现在 甚至正在审查Facebook的主要收购,作为反托拉斯调查的一部分。)

自1998年以来亚马逊 已经收购84家企业。自1998年以来,苹果 已经购买了108个 - 超过过去五年的一半。自2001年以来,他们的祖父谷歌 已经购买了235家公司。

仅仅这四家科技巨头就已经抢购了500多家公司。名称包括Instagram,YouTube,Android,Waze,Nest,Twitch,Zappos,Beats,WhatsApp,Oculus等等。当然,如果他们拥有母公司的股票,投资者已经获得了一定程度的收益,但可能没有这些公司上市的那么多。

生态系统本身没有任何问题,或者公司在这个问题上保持更长时间的私密性。但总体而言,这些趋势减少了首次公开招股的数量,并且显着地将这些高增长公司可能在公共市场(使普通投资者受益)产生的收益转移到私人市场(使风险资本家及其同类企业受益)。

这是否会使财富和收入不平等变得更糟?它无法帮助。

不相信我?问问证券交易委员会主席杰伊克莱顿, 他在 两年前在纽约经济俱乐部的一次演讲中说:“在公司避开公开市场的情况下,绝大多数主街投资者将无法做到这一点参与他们的成长。用两个词来说,这种结果对经济和社会的潜在持久影响并不好。“

说得对,杰伊。

控制生态系统可能不是克莱顿先生的职权范围。确保我们的资本市场对所有投资者都公平公正。

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