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由于皮卡销售反弹 通用汽车预计盈利增长将更快

导读 在2019年上半年,通用汽车(纽约证券交易所代码:GM)的国内皮卡销量下滑,因为通用汽车失去了福特汽车(纽约证券交易所代码:F)和菲亚特克莱
2019-08-06 11:18:07

在2019年上半年,通用汽车(纽约证券交易所代码:GM)的国内皮卡销量下滑,因为通用汽车失去了福特汽车(纽约证券交易所代码:F)和菲亚特克莱斯勒(纽约证券交易所代码:FCAU)的股票。尽管这个利润丰厚的细分市场销量下滑,但通用汽车的盈利能力在过去两个季度中保持良好势头。

管理层表示,将军的全尺寸卡车阵容应该会在2019年下半年开始重新夺回市场份额。最近推出的下一代重型卡车,更实惠的雪佛兰Silverado车型,以及更高的生产能力这些都有助于实现这一预期的销售转变。因此,通用汽车有望在2019年下半年和2020年实现每股收益的稳健增长。

皮卡销量下降,但利润大致保持稳定

在2019年第一季度,通用汽车的全尺寸皮卡 - 雪佛兰Silverado和GMC Sierra - 的国内交付量同比下降12.5%。由于通用汽车全尺寸卡车的国内交付量同比下降7.3%,因此下行趋势持续上个季度。

通用汽车的国内皮卡销量在今年上半年下降。

相比之下,长期的市场领导者福特今年在美国的F系列皮卡销量大致保持稳定,同时最近重新推出的福特Ranger也从中型卡车市场中大肆宣传。最值得注意的是,菲亚特克莱斯勒决定与其下一代Ram卡车一起销售大幅打折的旧车型,导致Ram销量在2019年激增,包括上季度同比增长38%。

全尺寸卡车占福特,通用汽车和菲亚特克莱斯勒(Fiat Chrysler)产生的大部分利润。因此,人们很自然地预计通用汽车2019年上半年的皮卡销量下降将严重损害其盈利能力。

但事实并非如此。2019年前六个月,通用汽车在北美调整后的营业利润稳定在49亿美元。成本削减以及从汽车到跨界车的有利组合转变抵消了卡车销量减少的逆风。全球调整后的营业利润从一年前的58亿美元下滑至53亿美元,主要原因是中国经济疲软。

管理层为销售转型提供了希望

最近几个月,通用汽车公司的管理层将全尺寸卡车交付量的下降归咎于最经济型车型的短缺。(通用汽车故意开始推出新款皮卡车型,配备更有利可图的驾驶室选项。)此外,通用汽车上个季度在其重型卡车工厂停工以提升产能。

事实上,2019年前两个季度,通用汽车公司的机组人员皮卡车销量均实现了两位数的增长。这似乎证实了该公司卡车的潜在需求依然强劲。通用汽车还表示,其第二季度零售市场份额相对于第一季度增长了3个百分点,这表明由于供应限制缓解,通用汽车开始重新获得福特和菲亚特克莱斯勒的份额。

拉姆的市场份额在上个季度飙升,但可能无法持续。图片来源:菲亚特克莱斯勒。

展望2019年下半年,通用汽车表示现在已经为其轻型皮卡提供了足够的普通驾驶室和双驾驶室型号供应。与此同时,虽然通用汽车再次专注于最赚钱的机组驾驶室模型,但其全新的重型车型中的第一款现在已经达到了经销商的数量。此外,通用汽车每年为轻型卡车增加20,000个单位,为重型卡车每年增加40,000个单位。

因此,轻型卡车(市场上销量较大的一部分)的销售应该会在2019年下半年恢复增长。供应限制可能会继续影响本季度重型卡车的销量,但是销售增长也应该在该领域的年末之前恢复。

通用汽车的盈利可能会有所增长

由于通用汽车预计2019年下半年皮卡销售将出现反弹,而重型卡车的组合将更加强劲,因此管理层看好该公司的盈利增长前景并不奇怪。

2019年上半年,调整后每股盈利从一年前的3.24美元下跌至3.04美元。然而,通用汽车预计其全年调整后每股盈利将介于6.50美元至7美元之间,而去年同期为6.54美元。这意味着2019年下半年每股盈利将同比增长至少5%(并且高达20%)。

2020年可能是更好的一年。通用汽车的全尺寸卡车型号明年仍将相当新鲜,该公司应该在2020年拥有所有车型的良好可用性。额外的成本削减,凯迪拉克跨界车组合的增长以及全新的全尺寸SUV也应该支持通用汽车明年的收益。这应该有助于抵消美国或国外经济增长放缓带来的潜在压力。

目前,分析师和投资者似乎仍然对通用汽车维持近期成功的能力持怀疑态度。因此,通用汽车股票的交易价格不到预期2019年收益的六倍。如果公司能够贯彻其计划,这只会为患者股东创造更多好处。

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